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中投早盘分析摘要(2019年10月23日)

来源:中投期货    发布时间:2019-10-23    点击数:

【宏观策略】宏观面相对稳定,英国脱欧以及美国宣布10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序对市场有一定影响,但是影响不大。以黑色系为代表的连续下跌品种出现反弹,其他品种走势较为平淡。建议关注月底的美联储议息会议,以及十九届四中全会等重大会议上政策是否有新的变化。整体看大部分工业品处在弱势震荡或者震荡向下过程中,考虑到四季度经济数据大幅回落概率不大,投资者务必注意追空的风险。


【股指期货】两市连续回落后探底回升,两市成交低迷,从资金的态度看场外资金观望气氛依然浓厚。昨日央行净投放2500亿元,以及3000亿美元加征关税清单产品排除程序启动等消息对市场有一定提振,但是仍需要关注外围市场走势,以及市场情绪的变化。短期内指数区间震荡的态势较为明显,短线交易者可波段性操作,中期看局势有待进一步观察。


【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3320元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数86美元/吨,涨0.95美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3650元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3510元/吨,涨10元/吨。宏观经济数据方面,3季度GDP下行至6%,地产投资数据较为平稳,基建有所回升,9月工业增加值有所回升,市场对宏观看法分歧较大,关注10月下旬四中全会和政治局会议释放信号。生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,目标秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%,重度及以上污染天数同比减少6%,环保要求有所提升,关注后期限产执行与去产能政策落地情况。钢材方面唐山连续出台加严管控要求,加大了停产限产力度,需求目前日均成交维持良好状态,短期供需状况良好,社会库存降幅较大,盘面跌幅较大,短期有望反弹。铁矿石方面,9月国内进口铁矿砂及其精矿9935.5万吨,较上月增加450.7万吨,同比增长6.3%,1-9月累计进口铁矿砂及其精矿78413.6万吨,同比下降2.4%,在四大矿山发货恢复下,铁矿石进口较上半年有明显回升,四季度进口继续维持偏高水平。淡水河谷暂停ltabirucu尾矿坝运行30天,影响产量120万吨,淡水河谷称维持2019年年度销售目标3.07-3.32亿吨不变,但最终销量可能是目标下限。上周发运量减少121.2万吨,到港数据环比减少439.8万吨,降幅较大;日均疏港301万吨,港口库存增加54.43万吨至12724万吨。现货价格689.5元/吨,基差方面01合约贴水64元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端四季度仍有回升压力,需求端受限产影响,短期价格下跌后有超跌修复可能,中长期逢反弹沽空为主。


【焦煤焦炭】近期由于唐山地区再次限产趋严,钢企对于焦炭需求减弱,焦煤价格近期的下跌给出焦炭利润,钢厂仍以打压利润为主,钢企提降50元/吨下焦企基本落地。9月国内出口焦炭39.4万吨,较上月减少4.7万吨,同比下降25.7%,1-9月累计出口焦炭516.4万吨,同比下降25.4%,今年国内外焦炭价格倒挂,导致焦炭出口受阻,国外焦炭价格便宜下进口较多。焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,目前考虑钢材价格弱势下行,钢企利润收缩,以及后期取暖季环保继续趋严等因素,钢厂多按需采购,贸易商基本暂缓采购,焦企出货难度增加。目前港口准一级焦炭价格报价继续下调至1800元/吨附近,成交依然清淡。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能。短期看,复产下供应有所增加,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,1700-1750区间存在成本支撑位,价格整体维持震荡为主。焦煤市场整体维持偏弱运行,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,澳洲进口焦煤逐步企稳。下游需求仍表现疲软,焦炭价格在提降下利润继续被压缩,后期将继续打压焦煤价格。中长期下行压力较大,短期有望震荡反弹。


【原油】沙特阿美消息称,公司已经恢复了正常的原油生产水平,在Abqaiq和Khurais加工的原油达到出口品级,近期将短暂提升产量以补充9月黑天鹅事件发生后消耗的库存。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示,沙特计划在10—11月将石油产量恢复到高于9月石油设施遇袭前的水平。10月沙特原油产出预计为986万桶/日,11月将维持这一水平,到11月底将实现1200万桶/日的原油产能。9月受主动减产和突发事件的影响,OPEC及非OPEC产油国整体减产执行率高达200%以上,沙特和俄罗斯将继续坚持延长120万桶/日的减产协议至2020年3月,12月会议前如有必要将评估减产协议细节。自从2017年初OPEC首次执行减产以来,市场不断有观点揣测是否将深化减产规模以提振油价。但事实上尽管OPEC+持续减产,基准原油价格整体仍然保持在中低区间,反映出相较供应短缺的风险,市场对宏观形势和能源需求更为关注。对此OPEC+官方的态度是,联合部长级监督委员会(JMMC)将继续监控油市,以判断是否有必要加大减产力度或维持当前产出水平,目前来看OPEC及非OPEC盟友就平衡油市达成的共识将会持续下去。


【橡胶】泰国橡胶管理局表示,泰国主要橡胶种植区真菌病害爆发,可能导致受灾区域的产量减半。这种名为Pestalotiopsis的橡胶树落叶病害由真菌引起,受感染的橡胶树叶片会变黄且斑驳。国际橡胶联盟表示,这种疾病严重危害到印尼约38.2公顷的橡胶种植园,尤其是苏门答腊和加里曼丹的部分地区最为严重。受此影响,印尼已经将2019年天然橡胶产量的预期值下调15%。在印度尼西亚和马来西亚的种植园肆虐数月之后,该病害最终传播到泰国产区,最近在泰国南部重要橡胶产地—那拉提瓦府(Narathiwat)的三个地区被发现,目前受灾面积约在10万莱(合1.6万公顷)。研究表明,树龄较大的橡胶树更容易感染这种疾病,最后90%的叶子会掉光,并阻碍胶乳的产出。鉴于近年来橡胶价格低迷,泰国胶农非常担心产量的损失,橡胶树受灾落叶无法割胶,将给胶农本来微薄的收入雪上加霜。研究机构表示,真菌扩散速度很快,处置不利或将造成受灾地区橡胶产量最高损失50%。泰国是世界最大的天然橡胶生产国和出口国,占全球橡胶供应量的40%,三大产胶国共约占世界天然橡胶总产量的70%,至此悉数受到威胁。如果灾情得不到有效的抑制,该病害可能造成旺季严重减产,引发市场对橡胶供应短缺的炒作行情。


【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场小幅收高,盘中在触及本轮反弹峰值后遭遇回吐压力而震荡回落,市场仍在等待中国需求回暖。本周日美豆收割进度接近一半,呈现快速推进状态,天气因素对产量的影响大幅减弱,而美豆连续冲高为豆农提供销售良机。近期中国民营大豆进口商集中采购巴西大豆,美豆对华出口订单量明显不及市场预期,中美双方即将签署第一阶段贸易协议,中美大豆贸易细节备受各方关注。美豆市场缺少持续型上冲动力,新豆集中上市以及农户高位出货均令市场上行节奏放缓。国内油粕比值频繁震荡,豆粕高位遇阻后豆油再度趋强。


【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好,大豆收割工作基本结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易,企业挂牌收购价保持稳定。中美大豆贸易前景转向乐观,国内远期大豆供应预计较为宽松。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货表现平稳,期货市场追涨动力不足。周二豆一期货继续宽幅震荡,夜盘则低开低走失守3400元/吨支撑性。当前国产大豆市场缺乏需求提振,在多空交织的背景下可能维持震荡偏弱走势。预计今日2001豆一期货承压走弱,可盘中短线思路适量参与豆一期货交易或观望等待低位买入机会。


【豆粕菜粕】江苏快3周二国内沿海豆粕现货报价稳中有涨,东莞报价为3130元/吨,秦皇岛报价为3220元/吨,整体保持反弹节奏,现货成交量持续增加。周二巴西11月船期大豆到岸贴水报价为198美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为3120元/吨。巴西大豆到岸贴水报价持稳,美豆高位盘整,大豆进口成本涨势趋缓。当前生猪价格处于历史最高水平,正是国内生猪产能大幅下降的直接体现。在生猪市场暴利刺激下,北方非洲猪瘟疫情影响相对较小的省份已出现生猪和能繁母猪存栏环比回升态势,业内评估四季度饲料消费需求有望走出低谷。近期豆粕和豆油交替反弹,油厂压榨利润持续升高,刺激各地开工率明显恢复。美豆连续冲高受阻,国内市场追涨看涨情绪受到打压,高位获利回吐压力有望释放。预计今日国内粕类期货市场承压回落,前期粕类多单宜择机止盈,盘中短线参与或维持观望。


【油脂】周二CBOT豆油市场大幅反弹,技术上突破前高压制强势特征明显。周二马来西亚棕榈油市场低开共走强势反弹,马币下跌及消费前景好转提振棕榈油市场。周二国内油脂板块先抑后扬,夜盘受外盘提振强势上涨重回反弹通道。近期部分油厂开机率下降,导致豆油和豆粕库存偏低,市场买涨不买跌的购销心理刺激成交情况好于预期。美豆维持高位运行,进口大豆成本居高不下。当前油厂11-12月未执行合同较多,豆类市场整体处于反弹节奏,油厂挺价动力明显增强。资金对豆类板块关注度提升,国内豆油和豆粕市场保持交替上涨节奏。随着油厂开工率恢复以及美豆缺少新的反弹动力,国内油脂市场有望恢复平稳运行。预计今日国内油脂期货板块强势运行,油脂多单可适量止盈,可盘中短线顺势参与。


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